2026年，A股市场出现了一轮“追光”行动，即对光通信（AI算力）赛道的重仓布局。但《中国经营报》记者注意到，近期光通信板块出现明显波动，不过，光通信板块在经历了一轮回调后，最近几个交易日出现了回暖。
Wind数据显示，6月15日、16日两个交易日，万得光通信指数上涨12.46%，而此前6月5日—6月12日，该指数下跌6.33%。
数据显示，6月15日和6月16日两个交易日，光通信板块合计净流入资金238.93亿元，相对于6月5日—6月12日的净流出188.9亿元，回流明显。
国泰基金相关负责人在接受记者采访时指出，光通信板块近期的回流是由于产业趋势持续强劲，且周末（6月14日前后）相关利好发酵。
该负责人指出，周末利好消息是美伊停战，美联储加息预期降温，全球风险偏好转变。AI作为科技主线，成为市场关注的成长方向核心。从产业上看，工信部近期出台专项政策，明确支持高速光模块、光电芯片及CPO（共封装光学）技术研发，加快骨干网络升级，为行业发展筑牢政策根基，有效打消了此前市场对技术落地节奏的担忧。与此同时，海外云厂商持续加码算力基建，叠加大额采购订单落地，800G、1.6T高端光模块需求保持旺盛，行业订单饱满、产能紧张的现状，印证了赛道长期高景气度。
部分资金“落袋为安”
6月2日，英伟达CEO黄仁勋在COMPUTEX（台北国际电脑展）上唱多“铜光并进”路线，明确指出AI集群扩容突破铜缆物理极限后光互联将迎爆发式增长，未来5到10年仍将大量使用铜缆，同时也会使用海量的光器件。
国内政策方面，6月3日，工信部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》，明确将光模块上游的高端光电芯片、光电共封装器件、全光交换器件（OCS）列为AI算力底座核心攻坚方向。
苏商银行特约研究员高政扬向记者指出，美国通胀数据符合预期，加上美伊冲突缓和及其他外部不确定性有所缓解，资金重新回流科技板块。
高政扬表示，尽管当时短期市场面临多重外部扰动，但光通信板块自身的产业逻辑并未发生改变。在AI产业趋势持续驱动下，板块仍具备较强的业绩确定性。经历前期调整后，在强基本面支撑下，随着外部不确定性下降，资金再度回流光通信及其他科技领域。
而对于此前光通信板块6月5日——6月12日的光通信指数下跌、资金出逃的现象，经济学博士后石磊向记者指出，近期主力资金从光通信领域阶段性出逃，是产业预期下调、筹码结构拥挤与外部流动性挤压三重因素共振的结果。
国泰基金方面指出，光通信板块，尤其是CPO及其他AI算力核心链条，在前期人工智能热潮的持续催化下，股价经历了大幅拉升，整体估值已处于阶段性高位。部分资金选择阶段性“落袋为安”，从而引发了技术性的获利回吐与资金集中流出。“总体而言，本轮资金流出属于在海外宏观政策扰动下，高位题材股正常的筹码动摇与阶段性震荡休整。”国泰基金有关人士表示。
借“小作文”造利空洗盘
具体来看，截至6月16日，Wind光通信36只个股中，有20只资金处于净流出状态；6月5日—6月12日，有27只资金处于净流出状态。
其中，截至6月16日的最近一周，中兴通讯（000063.SZ）资金流出金额最大，为26.18亿元，亨通光电位列倒数第二，资金净流出金额为16.68亿元。
对于资金逃离中兴通讯和亨通光电（600487.SH）的情况，南开大学金融学教授田利辉向记者指出，中兴通讯与亨通光电资金流出属结构性调仓。中兴作为通信主设备商，其5G订单增速放缓引发短期担忧。
对于亨通光电，石磊指出，亨通光电面临“高位兑现”与“核心产品量价逻辑松动”的双重考验：前期巨大涨幅积累了丰厚获利盘，在风格切换时抛压集中，同时AI高端光纤需求不及预期、CPO订单兑现慢，加之光纤市场供给过剩引发价格战导致毛利率面临压缩风险，致使其上涨逻辑松动。
“亨通光电股价调整的主要原因在于，经历快速上涨后估值处于高位，部分资金阶段性获利了结。但近期受益于科技板块整体资金回流，以及MPO相关利好消息催化，再度获得市场关注。”高政扬表示。
记者注意到，最近一个月，围绕光通信板块个股，市场流传多篇“小作文”，对部分公司股价造成不良影响。
如6月14日，有投资者在互动易平台提问光模块龙头中际旭创（300308.SZ），有传闻说公司受汇兑影响，业绩爆雷，这一事项是否属实，中际旭创回复表示：上述情况不属实。记者注意到，最近半个月左右，中际旭创接连三次就市场传闻作出澄清。
稍早之前的6月11日，光模块另一龙头新易盛（300502.SZ）也被一篇“小作文”引发股价跳水，“小作文”称新易盛由于缺物料导致今年二季度的环比增长不多。
石磊向记者指出，近期“小作文”的泛滥，本质上是板块在短期冲高后，市场各方预期分化与交易行为共振的结果。板块前期涨幅巨大导致情绪退潮期极易放大负面传闻，部分既得利益者利用散户心理制造恐慌以博取流量或获取廉价筹码，而互联网AI技术的普及更是大幅降低了造谣成本，形成了“利空—下跌”的负反馈循环。
石磊指出，尽管难以将每篇“小作文”都与特定做空行为直接关联，但这种“造谣秒传、澄清慢半拍”的畸形生态确实为部分资金提供了“借利空洗盘”和低位套利的操作空间。石磊提醒普通投资者需警惕未经证实的传闻，注意区分实质性利空与情绪噪音。
“当前多篇‘小作文’已被涉事公司澄清，且未发现程序化做空工具配合操作，更多是市场自发纠偏过程，反映资金对估值高位标的容错率降低。”田利辉说。
中小标的存回调压力
受访人士向记者表示，经过前期回调，当前光通信板块泡沫已得到部分消化，但板块内部依然呈现出较强的分化特征。
国泰基金方面指出，其中手握1.6T订单、绑定海外云厂商的光模块龙头，业绩兑现能力强，估值基本匹配高增长预期；光纤、传统光器件等环节受益于供需紧张，估值相对稳健，安全边际较高。而部分纯题材炒作的中小标的估值偏高，存在回调压力。
田利辉指出，当前，可插拔光模块龙头动态PE回落至35—40倍，匹配50%以上复合增速属合理区间。但是，上游光芯片环节PE仍超120倍，存在明显泡沫。未来走势将沿着技术路径分化。
他指出，CPO量产推迟利好800G/1.6T可插拔光模块，其需求周期被拉长。NPO作为过渡方案加速落地，硅光技术渗透率提升将重塑竞争格局。业绩兑现能力将成为估值分水岭，盲目追逐概念标的或面临戴维斯双杀。
短期内，高政扬认为，随着7、8月中报季临近，市场关注点或将重新回归基本面验证，板块内部或呈现分化，真正具备业绩兑现能力的标的有望迎来新一轮行情，而缺乏基本面支撑、仅靠题材炒作的个股则可能面临较大压力。
中信建投证券研报指出，近日，美国半导体研究机构SemiAnalysis发布报告认为：铜缆和可插拔光模块两条产品线需求长期向好，CPO的规模量产时间可能推迟至2028年乃至2029年，CPO节奏放慢意味着NPO可能加速推进。
该研报表示，光通信板块由于前期涨幅较大、情绪扰动等而出现调整，其认为并不会动摇行业基本面向好的基本趋势，依然对整个光通信及CPO/NPO产业链的景气度保持乐观与看好的态度。
石磊指出，AI算力建设仍处于早期阶段，光通信作为“卖铲人”的核心逻辑未变，但行情将呈现“龙头持续、二线轮动、题材分化”的结构性特征。未来的投资逻辑将从单纯的情绪炒作转向基本面验证。“随着机构资金呈现‘高低切换’趋势，选股需更加聚焦具备真实业绩兑现能力、核心技术壁垒的优质标的，以及估值更低的光纤光缆、上游光芯片等配套环节。”石磊说。
思考资本提示：文章来自网络，不代表本站观点。
